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三季度债市短期承压,四季度仍看好

万利网3周前 (05-06)外汇19

债券市场短期调整,长期向好趋势依旧

三季度债券市场虽受食品价格反弹等因素影响,但整体而言长期向好趋势不变。利率债和高等级企业债仍是投资重点,而三季度的短期调整将提供入场机会。

短期调整因素

食品价格短期反弹推高了通胀预期,地方债发行加速收紧货币市场流动性,同时财政政策加码导致政府融资规模增加。此外,美联储加息也制约了国内货币政策进一步宽松。

长期向好逻辑

债券市场长期向好的核心逻辑在于稳杠杆、经济下行预期以及可控的通胀压力。宽基建受隐形债务管控难以超预期,而房地产投资大概率回落。

通胀方面,虽然风险因素积聚,但猪肉价格压力不大,其他价格影响因素也多为短期影响,预计年内CPI略超2%。

综合来看,需求疲弱、融资下行和可控的通胀压力,使得货币政策没有收紧的必要,债券市场核心逻辑依然牢固。

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