债券市场短期调整，长期向好趋势依旧
三季度债券市场虽受食品价格反弹等因素影响，但整体而言长期向好趋势不变。利率债和高等级企业债仍是投资重点，而三季度的短期调整将提供入场机会。
短期调整因素
食品价格短期反弹推高了通胀预期，地方债发行加速收紧货币市场流动性，同时财政政策加码导致政府融资规模增加。此外，美联储加息也制约了国内货币政策进一步宽松。
长期向好逻辑
债券市场长期向好的核心逻辑在于稳杠杆、经济下行预期以及可控的通胀压力。宽基建受隐形债务管控难以超预期，而房地产投资大概率回落。
通胀方面，虽然风险因素积聚，但猪肉价格压力不大，其他价格影响因素也多为短期影响，预计年内CPI略超2%。
综合来看，需求疲弱、融资下行和可控的通胀压力，使得货币政策没有收紧的必要，债券市场核心逻辑依然牢固。
